誰要動妙可藍多的奶酪?

2019-10-17 18:08:32 Euromonitor, 分享

" 妙可藍多,妙可藍多,奶酪棒,奶酪棒,高鈣又營養,陪伴我成長,真美味,真美味 "。

年初以來,一則根據兒歌《兩只老虎》改編來的奶酪廣告,頻繁刷屏央視和分眾傳媒電梯廣告,頗為引人注目。

背后是這兩年冒出來的妙可藍多(600882.SH)。它的發展可以說是區域乳企突圍的榜樣。

液態奶干不過伊利蒙牛,妙可藍多把寶壓在了奶酪業務上面,巨頭并不重視且規模天花板高、增速快的乳制品細分領域。

作為消費升級和生活方式西化的共同產物,奶酪市場空間巨大,Euromonitor 預計,2023 年市場規模將超百億,且市場格局分散,給了妙可藍多超車的機會。

2017 年、2018 年,妙可藍多的液態奶收入分別為 4.25 億元、4.68 億元,而奶酪產品的收入則從 1.9 億元增至 4.6 億元。妙可藍多從一個增長乏力的東北乳企,搖身成了 " 奶酪第一股 ",總營收從 2016 年 5.12 億元增至 2018 年的 12.26 億元。

奶酪,正處在品類爆發的 " 前夜 ",妙可藍多的增長也很迅速。2019 年上半年,其營收 7.14 億元,同比增長 53.82%;凈利潤 0.11 億元,同比增長 218.4%。

與此同時,伊利、蒙牛乳業巨頭紛紛布局奶酪業務,進口品牌也不斷加碼。面對來勢洶洶的對手,妙可藍多值得期待嗎?

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依靠 " 奶黃金 ",

妙可藍多異軍突起

3 年前,妙可藍多的前身廣澤乳業重組上市,收購天津妙可藍多。當時公司計劃 " 液態奶 + 奶酪 " 兩條腿走路,但液態奶擴張不順,公司把重心放在了奶酪上。

也是,國內液態奶的市場競爭格局已定,伊利蒙牛兩強相爭。區域乳企要突圍,只能走差異化路線,找到巨頭尚未布局且規模天花板高、增速快的乳制品細分領域。

廣澤乳業選了有著 " 奶黃金 " 之稱的奶酪領域。

奶酪也叫做芝士、起司,營養價值高,位于乳品營養價值鏈頂端,也位于乳品消費金字塔頂端。由于口感、消費習慣差異,國內奶酪消費量較小,但這是一個藍海市場。

2018 年奶酪市場規模(零售口徑)為 58.33 億元,同比增長 16.8%,過去五年的復合增速為 22.5%。作為對比,近五年國內乳業的復合增速為 5%;Euromonitor 預計,2023 年奶酪市場規模超百億。

有業內人士曾表示,若中國奶酪目前的消費量達到瑞士的 1/3,大概全世界的奶酪產量不足以滿足中國一個省," 只要我們保持現在的發展速度,將會改變整個社會乳制品供應的格局 "。

實際上,通過與美國、日本的乳制品結構對比,我們會發現類似的結構升級路徑。

2018 年我國乳制品規模達 846.8 億美元,粗加工階段的牛奶飲品和嬰配粉占大頭,加工工藝更復雜的酸奶、奶酪等合計占比為 26.9%,2005 年占比只有 14%。

美國和日本的深加工品類占比,分別由 2005 年的 59% 和 57% 上升至 2018 年的 67% 和 68%。

數據來源:Euromonitor, 讀懂財經研究中心

你也可以從乳業巨頭的年報中看到,高端乳制品如高端純牛奶、有機奶、常溫及低溫酸奶、低溫鮮奶、奶酪等正成為新的增長點。

其中,奶酪較為特殊,由于國內奶酪產量不足,因此目前以進口品牌為主導,格局較分散,這也給了國內品牌崛起的機會。

數據來源:Euromonitor, 讀懂財經研究中心

與乳制品結構升級相伴的是消費升級。

每 1 公斤奶酪由約 10 公斤的牛奶濃縮而成,含有豐富營養成分,經過乳酸菌等微生物、酶的作用,也適合乳糖不耐癥的消費者食用。

也因此,奶酪的原料成本高。以妙可藍多的奶酪棒為例,2018 年其營業成本為 9400 萬元,原料成本達 4700 萬元。

復雜的加工過程及高原料成本,決定了奶酪產品的高定價。

百吉福和妙可藍多天貓旗艦店銷量最高的單品價格

尼爾森統計,奶酪的主力購買人群是超過 30 歲的媽媽人群或 40 歲以上的中年男女,終端消費者是兒童。這體現了消費升級下,中產群體更關心孩子飲食精細化,奶酪可滿足其為兒童提供健康營養零食的需求。

另外,奶酪作為披薩、烘焙、奶茶的重要配料,也越來越受到消費者,尤其年輕人的喜愛。你可以在喜茶、奈雪的茶等茶飲、烘焙產品中看到奶酪,越來越多零食也推出芝士口味,潛移默化影響著消費者心智。

在這場奶酪消費升級中,妙可藍多要算最先受益的公司之一。

2017 年、2018 年,妙可藍多的液態奶收入分別為 4.25 億元、4.68 億元,而奶酪產品的收入則從 1.9 億元增至 4.6 億元。這也使得它從一家增長乏力的區域乳企,成了 " 奶酪第一股 "。

今年以來,妙可藍多的股價從 7.67 元漲到了 15.46 元,期間漲幅達 102%。

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編輯:星天
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